从软体公司转型为比特币开发公司的美国上市公司 Strategy (原名微策略，MicroStrategy) 正鼓励大量公司购买比特币做为储备，以提振公司疲软的股价。目前已有矿企、制药公司和广告商等全球 78 家上市公司正买入比特币来取代其现金储备。到底比特币储备策略 (Bitcoin Treasury Reserve Policy) 是什么？为何投资人要争相购买这些公司的股票呢？

比特币储备策略 (Bitcoin Treasury Reserve Policy) 是什么？

第一个提出比特币储备策略的微策略 (近期已更名为 Strategy)，早在 2020 年 9 月就宣布了 Treasury Reserve Policy，这是一个以比特币作为公司主要储备资产的政策，公司除了利用本业创造的现金流，亦透过债务和股权融资交易等方式筹资持续买入比特币。

微策略的共同创办人 Michael Saylor 是比特币的忠实信仰者，他多次公开表示比特币是数位黄金，也是世界上最稀缺的资产。

Michael Saylor 认为购买比特币的策略可以为公司提升知名度，而公司本业软体收益的增加，能让微策略购买更多的比特币，是一个良性的循环，也是微策略公司的策略主轴。

投资比特币有哪些管道？为何要买投资比特币的公司呢？

投资比特币有许多管道，如直接在加密交易所或链上买入比特币，或者是买入大型资产公司如贝莱德 (BlackRock) 发行的比特币 ETF，投资人为何要选择买入这些持有比特币的公司呢？

关于这点，比特币储备策略始祖 Strategy 给出了这样的答案！微策略在 2024 年二月进行品牌重塑，将自身定位为「比特币开发公司」，建议投资人买比特币不如买微策略股票 (股票代码 MSTR)，并强调买 MSTR 有诸多好处如下：

• 容易买卖 (只要有股票帐号就可买卖)
• 没有额外费用 (在链上买卖要 gas fee、ETF 要付管理费)
• 比特币会持续增加 (公司操作持续购买比特币，为此 Strategy 发明了比特币 KPI 指数)
• 智慧杠杆 (可以用发债、发新股购买比特币)
• 下档保护 (有公司本业支持)

比特币飞轮效应，涨幅更胜 BTC

一般人在链上购买比特币或是买入比特币 ETF 都是使用自有现金，但这些奉行比特币储备策略的公司不同，由于公司较个人有较多的筹资管道，可以借由增发新股、发行可转债或发行特别股等种种方式筹资，Strategy 近期发行的可转债甚至不配息(票面利率为零)，转换价相较于当前的股价溢价更是高达 55%，显见其交易的热络。

此种方式等于是用杠杆的方式买入比特币，而其股价的波动性常常更胜于比特币。Strategy 自 2020 年 9 月实行比特币储备策略以来股价已上涨 2,345%，同期间比特币仅上涨 861%。

笔者曾在去年整理过多家将比特币作为资产储备的公司，近期也将列举几家美国、日本和香港的比特币储备策略公司，并针对其本业与比特币的相关性、该国税务是否有利于股票购买、使用市值/比特币指标来分析这些公司是否值得购买，以及如何使用复委托交易投资这些公司。